卫龙上市,投资者认吗?

卫龙终于决定叩开资本市场的大门。

日前,有消息称卫龙已通过港交所上市聆讯。前一年,公司获得了CPE源峰和高瓴联合领投的5.49亿美元Pre-IPO轮融资,估值飙升至636亿元。

事实上,这并非卫龙首次传出上市的消息。此前,卫龙曾频繁地进行股权变动,被业内看作是为上市铺路。2018年12月,有消息称卫龙欲赴香港上市,但随后因为频繁曝出食品安全问题,导致此事不了了之。

时隔两年后,卫龙再被曝出与中金公司、摩根士丹利和瑞银合作,计划在香港IPO,拟募资10亿美元。这在业内人士看来,卫龙很可能是为了补充资金,扩充产品线,以及增强品牌综合竞争力。

不过,卫龙的实力也的确不容小觑,据卫龙2019年财报,其营收为49.09亿元,比2018年的35亿元同比增长约43%。2020年,卫龙的营收目标为72亿元,这将在2019年基础上增长近47%,根据其2018年时的计划,卫龙在2022年的销售目标是100亿元。

然而无法忽视的是,卫龙同时也面临着产品结构比较单一,价格集中在中低端等一系列问题。以卫龙目前的体量,想在辣条这一核心品类之外再打造出新的增长引擎,短期内并不容易,除此之外,还要想方设法改善辣条“低端”、“不健康”的固有印象,卫龙的IPO之路可谓任重道远。

难撕“垃圾食品”标签

辣条行业的至暗时刻出现在2005年。

2005年12月,中央电视台曝光了平江县一家食品厂使用违禁添加剂富马酸二甲酯(俗称霉克星),非法添加物加上肮脏不堪的生产环境,在人们的认知中,辣条等于垃圾食品的印象开始发酵。

随后,全国掀起一波整治风潮。一时间,辣条成为众矢之的,辣条行业进入洗牌期,大量厂家关门,辣条生产企业一度从从2000家锐减到500家。

行业遭遇严重打击,卫龙却选择迎难而上,刘卫平开始对工厂进行升级,他先是投入几百万元,从欧洲买了一条价格不菲的生产线,并把包装机从半自动变为全自动,通过现代化的流程来确保辣条的质量,随后,他又决定向驻马店、扶沟等地扩张生产基地。

2007年,辣条行业再次陷入食品安全危机之中,当时国家质检总局将平江列为全国食品安全重点整治县,对辣条行业进行大整顿。

2015年,漯河市质检局发出处罚通知称,平平食品生产的亲嘴烧、大面筋以不合格产品冒充合格产品。责令其停止生产、销售不合格产品并罚没款合计8.57万元。

接二连三的负面曝光,使得人们对于辣条食品是垃圾食品的印象逐渐根深蒂固。事实上,辣条食品的确是食品药品监督管理局抽检黑榜中的常客。

辣条是用面粉和大豆蛋白,通过油炸或者油浸泡的方式制作而成,其中还含有大量的防腐剂、添加剂食物、色素、辣椒、糖分、食用油等。根据河南省食品药品监督管理局抽检信息,2017年共有4批次辣条抽检不合格。2018年以来,不合格辣条食品共计33批次。

行业龙头卫龙辣条也没能逃得过一劫。2018年9月,湖北省食品药品监督管理局公布食品安全监督抽检信息公告,其中卫龙等的多款产品被判定为不合格产品。对此,卫龙食品却表示,其产品是按照生产地河南省的标准生产的,产品完全合格。为了解决各地标准不统一的问题,国家市场监管总局于去年12月针对调味面制品发布公告,并以此建立了辣条行业的国家标准。

不过,曝光辣条行业乱象的情况并未就此停止。在2019年“3·15晚会”上,辣条生产车间再被曝出脏乱差等现象。

行业乱象频出,卫龙并没有躲闪,而是选择主动曝光,他认为经历过诸多负面后,想要提升辣条形象只能是从源头解决问题,这个源头,就是人们的信任。在此之前,刘卫平曾通过邀请专业摄影团队拍摄公司流水线与车间,并结合网络直播形式改善品牌形象,直播取得的效果十分显著,在网络直播一个月后,每日观众多达20万,日销量暴增10多倍。通过这场直播,卫龙完成首次出圈,成功打造出“品质”、“高端”的品牌形象。

尽管如此,对于谋求上市的卫龙而言,食品安全问题以及过度使用添加剂始终是无法绕开的隐患,而这两个问题,也始终是卫龙不能触碰的高压线。

男版“老干妈”北上创业

“卫龙要在三年内实现100亿元年销售额。”2018年,卫龙创始人刘卫平放出豪言,相较于“卫龙”这一耳熟能详的辣条品牌,外界对卫龙创始人刘卫平的事情知之甚少。

刘卫平是湖南平江人,平江地处湖南东北部,境内汨罗江蜿蜒而过。历史上,平江民风彪悍,崇文习武人士众多,被誉为“中华诗词之乡”、“惟楚有才”绝非浪得虚名。

不过到了近代,平江却没落了,由于缺乏资源加上交通并不方便而逐渐沦落为国家级贫困县,唯一保留下来的就是当地的酱干。

在当地,平江酱干已有上千年的历史,清朝康熙年间,平江的长寿酱干还被列为宫廷贡品。可以说,卖酱干是平江人养家糊口的必备手艺。

然而,1998年那场特大洪水把全县人民的希望都冲没了。当时大豆价格疯涨,从7毛多一斤,一下子涨到1.5元,整个酱干行业哀鸿遍野。

好在当地酱干作坊的三位老师傅,及时研发出了一种用面筋做成的辣条,咸味与辣味与酱干相仿,价格却便宜很多,从此,新一代的平江辣条横空出世,99%的酱干小作坊转向了辣条生产。

因为平江主产大米,缺少作为原材料的面粉,于是很多生产辣条的平江人开始往外走,他们沿着京广线一路北上,信阳、郑州、驻马店、开封,盛产小麦的中原地区成了平江人创业的第二故乡,在那一波人中,就有刘卫平。

2001年,刘卫平在漯河铁东开发区开了一家食品加工厂,取名平平食品加工厂,并在公司成立后注册了“卫龙”商标。

经过20年的发展,卫龙已经成为集研发、生产、加工和销售为一体的现代化休闲食品品牌,生产的产品有大面筋、小面筋、亲嘴烧、豆皮、魔芋爽、辣牛肉等。

如今,卫龙每天生产辣条约4000万包,根据前瞻研究院的数据,2018年我国辣条市场规模达到600亿元,其中卫龙的市场占有率排在第一位,约为5%,放眼全国,几乎无人可与卫龙匹敌,卫龙一跃成为与老干妈齐名的“民族之光”,刘卫平也因此有了男版“老干妈”的称呼。

行业老大也有隐忧

目前A股零食上市公司中,三只松鼠2019年营收101.73亿元,良品铺子77.15亿元,来伊份和盐津铺子营收分别40.02亿元和13.99亿元,而这三家零食上市公司也均布局了辣条产品。

如果能顺利上市且完成年销售额100亿元的目标,卫龙将跻身国内休闲零食第一梯队,不过,与三只松鼠、良品铺子等同类企业相比,卫龙仍面临着产品结构相对单一,且多处在中低端价位的尴尬局面。

相比卫龙,人们在购买三只松鼠、盐津铺子、良品铺子时会有更多的品类选择,而这是卫龙所不具备的。

竞争对手除了产品品类远胜于卫龙,其销售业绩也正靠近卫龙,比如盐津铺子推出“小新王子”粗粮辣条,以粗粮健康为突破口,成功抢占部分市场,根据盐津铺子年报,2019年辣条实现营收4941.36万元,同比暴增13817.12%。

此外,老字号糖果企业金丝猴也看好辣条市场,2019年,金丝猴在成都糖酒会期间“大开发布会”,推出“辣辣怪时空”系列6款辣条,向卫龙发起挑战,并在北京、上海、郑州、广州等城市开售。

据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》预测,2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元,其中,仅辣条品类年产值将近600亿元。在此之前,有业内人士曾表示,辣条的平均毛利率接近50%,这也就意味着,未来辣条市场的竞争只会越来越激烈。

而这也正是卫龙上市的原因,2020年初,刘卫平在接受媒体采访时表示,“卫龙食品的上市计划正在逐步推进,去年会计事务所已进入审计程序,公司已按照上市公司的标准在运营管理。”

业内人士刘兆平认为,从目前的卫龙产品结构分析,其产品结构还需进一步优化,而上市能够为卫龙食品带来大量发展所需的资金,便于今后的多品类布局。

卫龙作为辣条行业的龙头老大,或许受资本的青睐程度会很高,但市场更为看重的仍是食品安全问题,毕竟无论怎么升级,辣条都很难和健康结合起来,在大众健康意识逐渐觉醒的大背景下,这也是卫龙在未来发展过程中最大的隐忧。

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