卫龙上市，投资者认吗？
卫龙终于决定叩开资本市场的大门。
日前，有消息称卫龙已通过港交所上市聆讯。前一年，公司获得了CPE源峰和高瓴联合领投的5.49亿美元Pre-IPO轮融资，估值飙升至636亿元。
事实上，这并非卫龙首次传出上市的消息。此前，卫龙曾频繁地进行股权变动，被业内看作是为上市铺路。2018年12月，有消息称卫龙欲赴香港上市，但随后因为频繁曝出食品安全问题，导致此事不了了之。
时隔两年后，卫龙再被曝出与中金公司、摩根士丹利和瑞银合作，计划在香港IPO，拟募资10亿美元。这在业内人士看来，卫龙很可能是为了补充资金，扩充产品线，以及增强品牌综合竞争力。
不过，卫龙的实力也的确不容小觑，据卫龙2019年财报，其营收为49.09亿元，比2018年的35亿元同比增长约43%。2020年，卫龙的营收目标为72亿元，这将在2019年基础上增长近47%，根据其2018年时的计划，卫龙在2022年的销售目标是100亿元。
然而无法忽视的是，卫龙同时也面临着产品结构比较单一，价格集中在中低端等一系列问题。以卫龙目前的体量，想在辣条这一核心品类之外再打造出新的增长引擎，短期内并不容易，除此之外，还要想方设法改善辣条“低端”、“不健康”的固有印象，卫龙的IPO之路可谓任重道远。
难撕“垃圾食品”标签
辣条行业的至暗时刻出现在2005年。
2005年12月，中央电视台曝光了平江县一家食品厂使用违禁添加剂富马酸二甲酯（俗称霉克星），非法添加物加上肮脏不堪的生产环境，在人们的认知中，辣条等于垃圾食品的印象开始发酵。
随后，全国掀起一波整治风潮。一时间，辣条成为众矢之的，辣条行业进入洗牌期，大量厂家关门，辣条生产企业一度从从2000家锐减到500家。
行业遭遇严重打击，卫龙却选择迎难而上，刘卫平开始对工厂进行升级，他先是投入几百万元，从欧洲买了一条价格不菲的生产线，并把包装机从半自动变为全自动，通过现代化的流程来确保辣条的质量，随后，他又决定向驻马店、扶沟等地扩张生产基地。
2007年，辣条行业再次陷入食品安全危机之中，当时国家质检总局将平江列为全国食品安全重点整治县，对辣条行业进行大整顿。
2015年，漯河市质检局发出处罚通知称，平平食品生产的亲嘴烧、大面筋以不合格产品冒充合格产品。责令其停止生产、销售不合格产品并罚没款合计8.57万元。
接二连三的负面曝光，使得人们对于辣条食品是垃圾食品的印象逐渐根深蒂固。事实上，辣条食品的确是食品药品监督管理局抽检黑榜中的常客。
辣条是用面粉和大豆蛋白，通过油炸或者油浸泡的方式制作而成，其中还含有大量的防腐剂、添加剂食物、色素、辣椒、糖分、食用油等。根据河南省食品药品监督管理局抽检信息，2017年共有4批次辣条抽检不合格。2018年以来，不合格辣条食品共计33批次。
行业龙头卫龙辣条也没能逃得过一劫。2018年9月，湖北省食品药品监督管理局公布食品安全监督抽检信息公告，其中卫龙等的多款产品被判定为不合格产品。对此，卫龙食品却表示，其产品是按照生产地河南省的标准生产的，产品完全合格。为了解决各地标准不统一的问题，国家市场监管总局于去年12月针对调味面制品发布公告，并以此建立了辣条行业的国家标准。
不过，曝光辣条行业乱象的情况并未就此停止。在2019年“3·15晚会”上，辣条生产车间再被曝出脏乱差等现象。
行业乱象频出，卫龙并没有躲闪，而是选择主动曝光，他认为经历过诸多负面后，想要提升辣条形象只能是从源头解决问题，这个源头，就是人们的信任。在此之前，刘卫平曾通过邀请专业摄影团队拍摄公司流水线与车间，并结合网络直播形式改善品牌形象，直播取得的效果十分显著，在网络直播一个月后，每日观众多达20万，日销量暴增10多倍。通过这场直播，卫龙完成首次出圈，成功打造出“品质”、“高端”的品牌形象。
尽管如此，对于谋求上市的卫龙而言，食品安全问题以及过度使用添加剂始终是无法绕开的隐患，而这两个问题，也始终是卫龙不能触碰的高压线。
男版“老干妈”北上创业
“卫龙要在三年内实现100亿元年销售额。”2018年，卫龙创始人刘卫平放出豪言，相较于“卫龙”这一耳熟能详的辣条品牌，外界对卫龙创始人刘卫平的事情知之甚少。
刘卫平是湖南平江人，平江地处湖南东北部，境内汨罗江蜿蜒而过。历史上，平江民风彪悍，崇文习武人士众多，被誉为“中华诗词之乡”、“惟楚有才”绝非浪得虚名。
不过到了近代，平江却没落了，由于缺乏资源加上交通并不方便而逐渐沦落为国家级贫困县，唯一保留下来的就是当地的酱干。
在当地，平江酱干已有上千年的历史，清朝康熙年间，平江的长寿酱干还被列为宫廷贡品。可以说，卖酱干是平江人养家糊口的必备手艺。
然而，1998年那场特大洪水把全县人民的希望都冲没了。当时大豆价格疯涨，从7毛多一斤，一下子涨到1.5元，整个酱干行业哀鸿遍野。
好在当地酱干作坊的三位老师傅，及时研发出了一种用面筋做成的辣条，咸味与辣味与酱干相仿，价格却便宜很多，从此，新一代的平江辣条横空出世，99%的酱干小作坊转向了辣条生产。
因为平江主产大米，缺少作为原材料的面粉，于是很多生产辣条的平江人开始往外走，他们沿着京广线一路北上，信阳、郑州、驻马店、开封，盛产小麦的中原地区成了平江人创业的第二故乡，在那一波人中，就有刘卫平。
2001年，刘卫平在漯河铁东开发区开了一家食品加工厂，取名平平食品加工厂，并在公司成立后注册了“卫龙”商标。
经过20年的发展，卫龙已经成为集研发、生产、加工和销售为一体的现代化休闲食品品牌，生产的产品有大面筋、小面筋、亲嘴烧、豆皮、魔芋爽、辣牛肉等。
如今，卫龙每天生产辣条约4000万包，根据前瞻研究院的数据，2018年我国辣条市场规模达到600亿元，其中卫龙的市场占有率排在第一位，约为5%，放眼全国，几乎无人可与卫龙匹敌，卫龙一跃成为与老干妈齐名的“民族之光”，刘卫平也因此有了男版“老干妈”的称呼。
行业老大也有隐忧
目前A股零食上市公司中，三只松鼠2019年营收101.73亿元，良品铺子77.15亿元，来伊份和盐津铺子营收分别40.02亿元和13.99亿元，而这三家零食上市公司也均布局了辣条产品。
如果能顺利上市且完成年销售额100亿元的目标，卫龙将跻身国内休闲零食第一梯队，不过，与三只松鼠、良品铺子等同类企业相比，卫龙仍面临着产品结构相对单一，且多处在中低端价位的尴尬局面。
相比卫龙，人们在购买三只松鼠、盐津铺子、良品铺子时会有更多的品类选择，而这是卫龙所不具备的。
竞争对手除了产品品类远胜于卫龙，其销售业绩也正靠近卫龙，比如盐津铺子推出“小新王子”粗粮辣条，以粗粮健康为突破口，成功抢占部分市场，根据盐津铺子年报，2019年辣条实现营收4941.36万元，同比暴增13817.12%。
此外，老字号糖果企业金丝猴也看好辣条市场，2019年，金丝猴在成都糖酒会期间“大开发布会”，推出“辣辣怪时空”系列6款辣条，向卫龙发起挑战，并在北京、上海、郑州、广州等城市开售。
据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》预测，2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元，其中，仅辣条品类年产值将近600亿元。在此之前，有业内人士曾表示，辣条的平均毛利率接近50%，这也就意味着，未来辣条市场的竞争只会越来越激烈。
而这也正是卫龙上市的原因，2020年初，刘卫平在接受媒体采访时表示，“卫龙食品的上市计划正在逐步推进，去年会计事务所已进入审计程序，公司已按照上市公司的标准在运营管理。”
业内人士刘兆平认为，从目前的卫龙产品结构分析，其产品结构还需进一步优化，而上市能够为卫龙食品带来大量发展所需的资金，便于今后的多品类布局。
卫龙作为辣条行业的龙头老大，或许受资本的青睐程度会很高，但市场更为看重的仍是食品安全问题，毕竟无论怎么升级，辣条都很难和健康结合起来，在大众健康意识逐渐觉醒的大背景下，这也是卫龙在未来发展过程中最大的隐忧。